Strateji: BTC'nin satılması ve MSTR hisse senedi ihracı yoluyla STRC'nin geri alınması ve 4 milyar dolarlık nakit elde edilmesi

Strategy, 3 Ağustos'ta ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunulan belgeler aracılığıyla, 27 Temmuz-2 Ağustos tarihleri arasındaki bir haftalık dönemdeki fon toplama ve kullanım faaliyetlerini kamuoyuna duyurdu. Şirket, bu dönemde 1.638 Bitcoin satarak 147,7 milyon dolar gelir elde etti ve ayrıca yaklaşık 3,01 milyon MSTR hissesi daha çıkararak 290,6 milyon dolar topladı. Böylece toplamda yaklaşık 395 milyon dolar elde edildi. Ancak, bu fonların hiçbir kısmı yeni Bitcoin alımlarına ayrılmadı. Bu durum, Strategy'nin yeni Bitcoin alımlarını durdurma süresini 6 hafta artırarak, 2024'ten bu yana en uzun kesintiye neden oldu. Fon kullanımının temel amacı, STRC tercihli hisselerinin değerini yeniden normalleştirmekti. STRC hisseleri, Mayıs ayından bu yana nominal değerinin (100 dolar) altında işlem görüyor ve bu durum devam ederse, yeni hisse ihracı yoluyla fon toplama kanalı zayıflayacaktır. Strategy, geçtiğimiz hafta Bitcoin satışından elde edilen 52,3 milyon dolar ve MSTR hisse ihracından elde edilen 28,9 milyon doları birleştirerek, toplam 912.143 hisseyi 81,2 milyon dolara geri satın aldı. Önceki hafta da 28.930 hisseyi ortalama 86,53 dolardan, yani 25 milyon dolara satın alınmıştı. Bu nedenle, Temmuz ayındaki programın başlangıcından bu yana, STRC'nin geri alım tutarı yaklaşık 162 milyon dolara ulaştı. Kalan tercihli hisse geri alım limiti 89,38 milyar dolar ve MSTR'nin kendi hisselerini geri alım limiti olan 10 milyar dolar henüz kullanılmadı. Şirket, Eylül ayına kadar STRC hisselerinin nominal değerine geri dönmesini hedefliyor. Aynı zamanda, Strategy dolar cinsinden nakit rezervlerini hedeflediği 4 milyar dolara çıkardı. MSTR hisse ihracından elde edilen 290,6 milyon dolarlık gelirin 250 milyon doları rezervlere dahil edildi ve 11,7 milyon dolar nakit olarak tutuldu. Haziran sonundaki 25,5 milyar dolarlık rezerv, 26 Temmuz'a kadar 37,5 milyar dolara yükseldi ve bu artışla 4 milyar dolarlık hedefe ulaşıldı. Bu rezervler, yıllık tercihli temettü ve borç faizlerinin yaklaşık 1,76 milyar dolarını yaklaşık 27 ay boyunca karşılayabilecek kapasitede ve yönetim kurulu onayı olmadan yalnızca tercihli temettü ve borç faizlerinin ödenmesinde kullanılabilir. Ancak, bu süreçte MSTR'nin hisse senedi değerinde seyreltme ve Bitcoin varlıklarının azalması eş zamanlı olarak gerçekleşti. Bitcoin analisti Will Clemente, bu işlemin Strategy'nin Bitcoin sahipleri, adi hisse senedi sahipleri ve tercihli hisse senedi yatırımcıları arasındaki çıkarları nasıl dengelediğini daha net gösterdiğini belirtti. Öte yandan, Bitcoin eleştirmeni Peter Schiff, bu işlemin Strategy'nin tercihli hisse senedi yatırımcılarını korumak için Bitcoin satışlarını ve MSTR'nin seyreltilmesini giderek daha fazla kullandığını gösterdiğini eleştirdi. Strategy'nin yıl başından bu yana Bitcoin getirisi (BTC Yield) %3,5'e düşerek, Mayıs sonundaki %13,3'lük seviyeden önemli ölçüde azaldı. Çeyreklik bazda Bitcoin getirisi ise -%4,6 olarak gerçekleşti ve Bitcoin kazanç göstergesi yaklaşık 40.000 Bitcoin (mevcut fiyatlarla yaklaşık 2,4 milyar dolar) azaldı. Şu anda Strategy'nin Bitcoin varlığı 842.138 adet olup, ortalama edinme maliyeti 75.419 dolar ve toplam edinme maliyeti 63,51 milyar dolar. Makalenin yazıldığı sırada Bitcoin fiyatı yaklaşık 62.633 dolar olup, sahip olunan varlıkların piyasa değeri (yaklaşık 52,7 milyar dolar) edinme maliyetine göre yaklaşık 10,8 milyar dolar daha düşük durumda.