กลยุทธ์: ขาย BTC และออกหุ้น MSTR เพื่อรวบรวมเงินทุน 4 พันล้านดอลลาร์สำหรับการซื้อคืน STRC และเงินสด

บริษัท Strategy รายงานผลการดำเนินงานทางการเงินในช่วงสัปดาห์ที่ 27 กรกฎาคม ถึง 2 สิงหาคม ผ่านเอกสารที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) เมื่อวันที่ 3 สิงหาคม โดยระบุว่าบริษัทขายบิตคอยน์จำนวน 1,638 เหรียญ เพื่อระดมทุนได้ 147.7 ล้านดอลลาร์ และออกหุ้นสามัญ MSTR เพิ่มเติมจำนวนประมาณ 3.01 ล้านหุ้น เพื่อระดมทุนได้อีก 290.6 ล้านดอลลาร์ รวมเป็นเงินทุนที่ได้ทั้งหมดประมาณ 395 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ไม่มีเงินทุนใดถูกนำไปใช้ในการซื้อบิตคอยน์ใหม่ ทำให้ระยะเวลาที่บริษัท Strategy ไม่มีการซื้อบิตคอยน์ใหม่ติดต่อกันยาวนานถึง 6 สัปดาห์ ซึ่งเป็นช่วงที่ยาวนานที่สุดตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา หัวใจสำคัญของการดำเนินงานทางการเงินคือการปรับโครงสร้างหุ้นบุริมสิทธิ (STRC) เนื่องจากราคาหุ้นบุริมสิทธิ (STRC) ต่ำกว่าราคาที่กำหนด (100 ดอลลาร์) อย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อช่องทางการระดมทุนผ่านการออกหุ้นใหม่ ในสัปดาห์ที่ผ่านมา บริษัทใช้เงินจากการขายบิตคอยน์ 52.3 ล้านดอลลาร์ และเงินจากการออกหุ้น MSTR 28.9 ล้านดอลลาร์ รวมเป็นเงิน 91.21 ล้านดอลลาร์ เพื่อซื้อหุ้นบุริมสิทธิ (STRC) จำนวน 912,143 หุ้น ในราคาเฉลี่ย 8.12 ดอลลาร์ต่อหุ้น นอกจากนี้ ในสัปดาห์ก่อนหน้า บริษัทได้ซื้อหุ้นบุริมสิทธิ (STRC) จำนวน 28,930 หุ้น ในราคาเฉลี่ย 86.53 ดอลลาร์ต่อหุ้น คิดเป็นเงิน 25 ล้านดอลลาร์ รวมแล้วตั้งแต่เริ่มโครงการในเดือนกรกฎาคม บริษัทได้ซื้อหุ้นบุริมสิทธิ (STRC) กลับคืนไปแล้วทั้งหมดประมาณ 162 ล้านดอลลาร์ โดยปัจจุบันยังคงมีวงเงินสำหรับการซื้อหุ้นบุริมสิทธิ (STRC) ที่เหลืออยู่ 893.8 ล้านดอลลาร์ และยังมีวงเงินสำหรับการซื้อหุ้นสามัญ MSTR เพิ่มเติมอีก 1,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งยังไม่ได้มีการใช้ บริษัทตั้งเป้าที่จะทำให้ราคาหุ้นบุริมสิทธิ (STRC) กลับสู่ราคาที่กำหนดภายในเดือนกันยายน ในขณะเดียวกัน บริษัท Strategy ได้เติมเงินสำรองให้เต็มตามเป้าหมายที่ 40,000 ล้านดอลลาร์ โดยเงินทุนจากการออกหุ้น MSTR จำนวน 290.6 ล้านดอลลาร์ ถูกนำไปใส่ในเงินสำรองทั้งหมด 250 ล้านดอลลาร์ และอีก 11.7 ล้านดอลลาร์ถูกเก็บไว้เป็นเงินสด เงินสำรองซึ่งอยู่ที่ 25.5 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน เพิ่มขึ้นเป็น 37.5 พันล้านดอลลาร์ภายในวันที่ 26 กรกฎาคม และการเพิ่มขึ้นครั้งนี้ทำให้เงินสำรองบรรลุเป้าหมายที่ 40,000 ล้านดอลลาร์ เงินสำรองนี้สามารถครอบคลุมค่าใช้จ่ายประจำปี เช่น เงินปันผลสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ และดอกเบี้ยหนี้สิน ได้ประมาณ 17.6 พันล้านดอลลาร์ เป็นระยะเวลาประมาณ 27 เดือน และสามารถนำไปใช้ได้เฉพาะสำหรับการจ่ายเงินปันผลและดอกเบี้ยหนี้สินเท่านั้น โดยไม่จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติเพิ่มเติมจากคณะกรรมการ อย่างไรก็ตาม กระบวนการนี้ส่งผลให้เกิดการเจือจางของหุ้นสามัญ MSTR และการลดลงของปริมาณการถือครองบิตคอยน์พร้อมกัน นักวิเคราะห์บิตคอยน์ วิล เคลเมนเต กล่าวว่า การทำธุรกรรมครั้งนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าบริษัท Strategy จะสร้างสมดุลระหว่างผลประโยชน์ของผู้ถือบิตคอยน์ ผู้ถือหุ้นสามัญ และผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิได้อย่างไร ในทางกลับกัน ปีเตอร์ ชีฟ นักวิจารณ์บิตคอยน์ กล่าวว่า การทำธุรกรรมครั้งนี้แสดงให้เห็นว่าบริษัท Strategy กำลังใช้การขายบิตคอยน์และการเจือจางหุ้น MSTR มากขึ้นเรื่อยๆ เพื่อปกป้องผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ ผลตอบแทนจากบิตคอยน์ (BTC Yield) ของบริษัท Strategy ตั้งแต่ต้นปีอยู่ที่ 3.5% ซึ่งลดลงอย่างมากจาก 13.3% ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม ผลตอบแทนจากบิตคอยน์รายไตรมาสอยู่ที่ -4.6% และตัวชี้วัดกำไรจากบิตคอยน์ลดลงประมาณ 40,000 บิตคอยน์ (คิดเป็นมูลค่าประมาณ 2.4 พันล้านดอลลาร์ ณ ราคาปัจจุบัน) ปัจจุบัน บริษัท Strategy ถือครองบิตคอยน์อยู่ 842,138 เหรียญ โดยมีต้นทุนเฉลี่ยที่ 75,419 ดอลลาร์ต่อเหรียญ และมีต้นทุนรวมในการซื้อทั้งหมด 6.351 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียนบทความ ราคาบิตคอยน์อยู่ที่ประมาณ 62,633 ดอลลาร์ ทำให้มูลค่าตามราคาตลาดของสินทรัพย์ที่บริษัทถือครอง (ประมาณ 5.27 หมื่นล้านดอลลาร์) ต่ำกว่าต้นทุนที่ซื้อไว้ประมาณ 1.08 หมื่นล้านดอลลาร์.