Strategi: Penjualan BTC dan penerbitan saham MSTR untuk mendapatkan kembali dana sebesar 400 juta dolar AS melalui pembelian kembali saham STRC dan kas

Strategy telah mendedahkan butiran pengumpulan dana dan operasinya selama seminggu, dari 27 Julai hingga 2 Ogos, melalui dokumen yang dikemukakan kepada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat (SEC) pada 3 Ogos. Semasa tempoh tersebut, syarikat itu menjual 1,638 unit Bitcoin, memperolehkan $147.7 juta, dan mengeluarkan kira-kira 3.01 juta saham biasa MSTR, mengumpul $290.6 juta, dengan jumlah keseluruhan kira-kira $395 juta. Namun, tiada sebarang jumlah daripada dana ini yang digunakan untuk pembelian Bitcoin baharu. Dengan ini, tempoh perhentian pembelian baharu BTC oleh Strategy telah bertambah menjadi enam minggu berturut-turut, iaitu tempoh yang paling lama sejak tahun 2024. Inti daripada pengurusan dana adalah penstabilan semula saham pilihan STRC. Sejak bulan Mei, harga saham pilihan STRC secara konsisten berada di bawah nilai nominalnya (100 dolar), dan jika keadaan ini berterusan, saluran pengumpulan dana melalui penerbitan saham baharu akan melemah. Minggu lalu, syarikat itu membeli semula 912,143 saham dengan harga 81.2 juta dolar, menggunakan hasil daripada penjualan Bitcoin berjumlah 52.3 juta dolar dan hasil penerbitan saham MSTR berjumlah 28.9 juta dolar. Selain itu, syarikat itu telah membeli 28,930 saham dengan harga purata 86.53 dolar, berjumlah 25 juta dolar, pada minggu sebelumnya. Sejak program ini bermula pada bulan Julai, jumlah pembelian semula saham pilihan STRC telah mencapai kira-kira 106.2 juta dolar. Had yang masih ada untuk pembelian semula saham pilihan adalah 893.8 juta dolar, dan had 1 bilion dolar untuk pembelian semula saham biasa MSTR masih belum digunakan. Syarikat itu menyasarkan untuk memulihkan nilai nominal saham pilihan STRC sebelum bulan September. Pada masa yang sama, strategi tersebut berhasil mencapai target dana tunai sebesar 4 bilion dolar. Dari hasil penerbitan saham MSTR berjumlah 2.96 bilion dolar, 2.5 bilion dolar telah dimasukkan ke dalam dana tersebut, sementara 117 juta dolar disimpan sebagai tunai. Dana tersebut, yang berjumlah 25.5 bilion dolar pada akhir Jun, meningkat menjadi 37.5 bilion dolar pada 26 Julai, dan dengan peningkatan ini, target 40 bilion dolar telah dicapai. Dana ini mencukupi untuk menampung pembayaran dividen dan faedah hutang tahunan yang berjumlah kira-kira 17.6 bilion dolar selama sekitar 27 bulan, dan hanya boleh digunakan untuk pembayaran dividen dan faedah hutang tanpa memerlukan kelulusan khusus daripada lembaga pengarah. Namun, dalam proses ini, terjadi sekaligus pengenceran saham biasa MSTR dan penurunan jumlah kepemilikan BTC. Analis Bitcoin, Will Clemente, menilai bahwa transaksi ini menunjukkan dengan lebih jelas bagaimana MicroStrategy menyeimbangkan kepentingan antara pemegang Bitcoin, pemegang saham biasa, dan investor saham preferen. Sementara itu, kritikus Bitcoin, Peter Schiff, mengkritik transaksi ini dengan menyatakan bahwa MicroStrategy semakin banyak menggunakan penjualan Bitcoin dan pengenceran saham MSTR untuk melindungi kepentingan investor saham preferen. Sejak awal tahun, hasil bagi BTC (Bitcoin) yang dikelola oleh Strategy telah menurun secara signifikan dari 13.3% pada akhir Mei menjadi 3.5%. Secara kuartalan, hasil BTC adalah -4.6%, dan indikator keuntungan BTC telah berkurang sekitar 40,000 BTC (setara dengan sekitar 2.4 miliar dolar AS berdasarkan harga saat ini). Saat ini, Strategy memiliki 842,138 Bitcoin, dengan harga perolehan rata-rata sebesar 75,419 dolar AS, dan total biaya perolehan sebesar 635.1 miliar dolar AS. Pada saat penulisan artikel ini, harga Bitcoin adalah sekitar 62,633 dolar AS, sehingga nilai pasar aset yang dimiliki (sekitar 527 miliar dolar AS) lebih rendah sekitar 108 miliar dolar AS dibandingkan dengan biaya perolehan.