Strategi: Penjualan BTC dan penerbitan saham MSTR memungkinkan pembelian kembali saham STRC dan pengumpulan dana tunai sebesar 40 juta dolar AS

Strategi mengumumkan, melalui dokumen yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) pada 3 Agustus, rincian penggalangan dan penggunaan dana selama periode satu minggu, yaitu dari 27 Juli hingga 2 Agustus. Selama periode tersebut, perusahaan menjual 1.638 Bitcoin, menghasilkan 147,7 juta dolar AS, dan menerbitkan sekitar 3,01 juta saham biasa MSTR, mengumpulkan 290,6 juta dolar AS, sehingga total dana yang diperoleh mencapai sekitar 395 juta dolar AS. Namun, tidak ada dana yang digunakan untuk pembelian Bitcoin baru. Dengan demikian, periode penghentian pembelian Bitcoin baru oleh Strategi telah berlangsung selama 6 minggu berturut-turut, yang merupakan periode terpanjang sejak awal tahun 2024. Inti dari pengelolaan dana adalah normalisasi kembali saham preferen STRC. Sejak bulan Mei, harga saham preferen STRC terus berada di bawah nilai nominalnya (100 dolar AS), dan jika kondisi ini berlanjut, saluran penggalangan dana melalui penerbitan saham baru akan melemah. Strategi tersebut, minggu lalu, membeli kembali 912.143 saham dengan harga 8,12 juta dolar AS, menggunakan dana dari penjualan Bitcoin senilai 52,3 juta dolar AS dan hasil penerbitan saham MSTR senilai 28,9 juta dolar AS. Sebelumnya, pada minggu lalu, perusahaan juga membeli 28.930 saham dengan harga rata-rata 86,53 dolar AS, atau senilai 25 juta dolar AS. Dengan demikian, total pembelian kembali saham STRC sejak program dimulai pada bulan Juli mencapai sekitar 106,2 juta dolar AS. Sisa anggaran untuk pembelian kembali saham preferen adalah 893,8 juta dolar AS, dan anggaran 1 miliar dolar AS untuk pembelian kembali saham biasa MSTR masih belum digunakan. Pihak perusahaan menargetkan pemulihan nilai nominal saham STRC pada bulan September. Secara bersamaan, strategi tersebut berhasil memenuhi target cadangan kas dalam dolar AS, yaitu sebesar 4 miliar dolar. Dari penerbitan saham MSTR senilai 2,96 miliar dolar, sebesar 2,5 miliar dolar dialokasikan sebagai cadangan, sementara 117 juta dolar lainnya disimpan sebagai kas. Cadangan yang pada akhir Juni berjumlah 25,5 miliar dolar, meningkat menjadi 37,5 miliar dolar pada tanggal 26 Juli, dan dengan penambahan ini, target 40 miliar dolar tercapai. Cadangan ini cukup untuk menutupi pembayaran dividen prioritas dan bunga utang tahunan sebesar sekitar 17,6 miliar dolar selama kurang lebih 27 bulan, dan hanya dapat digunakan untuk pembayaran dividen prioritas dan bunga utang, tanpa memerlukan persetujuan khusus dari dewan direksi. Namun, dalam proses ini, terjadi sekaligus dilusi saham biasa MSTR dan penurunan kepemilikan BTC. Analis Bitcoin, Will Clemente, menilai bahwa transaksi ini menunjukkan dengan lebih jelas bagaimana MicroStrategy menyeimbangkan kepentingan antara pemegang Bitcoin, pemegang saham biasa, dan investor saham preferen. Di sisi lain, kritikus Bitcoin, Peter Schiff, mengkritik transaksi ini dengan menyatakan bahwa MicroStrategy semakin banyak menggunakan penjualan Bitcoin dan dilusi MSTR untuk melindungi kepentingan investor saham preferen. Sejak awal tahun, tingkat pengembalian Bitcoin (BTC Yield) yang dikelola oleh Stratejity adalah 3,5%, mengalami penurunan signifikan dari 13,3% pada akhir Mei. Secara kuartalan, tingkat pengembalian BTC adalah -4,6%, dan indikator keuntungan BTC menunjukkan penurunan sekitar 40.000 BTC (setara dengan sekitar 2,4 miliar dolar AS berdasarkan harga saat ini). Saat ini, Stratejity memiliki 842.138 Bitcoin, dengan harga rata-rata perolehan sebesar 75.419 dolar AS, dan total biaya perolehan sebesar 635,1 miliar dolar AS. Pada saat penulisan artikel ini, harga Bitcoin adalah sekitar 62.633 dolar AS, sehingga nilai pasar aset yang dimiliki (sekitar 527 miliar dolar AS) lebih rendah sekitar 108 miliar dolar AS dibandingkan dengan biaya perolehan.