Stratégie : vente de BTC, émission d'actions MSTR, permettant le rachat de STRC et l'obtention de 400 millions de dollars en liquidités

Stratégie a divulgué, dans un document déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine le 3 août, les détails de ses opérations de financement et de gestion de fonds pour la semaine du 27 juillet au 2 août. Au cours de cette période, l'entreprise a vendu 1 638 bitcoins, générant 147,7 millions de dollars, et a émis environ 3,01 millions d'actions ordinaires MSTR, levant ainsi 290,6 millions de dollars, pour un total d'environ 395 millions de dollars. Cependant, aucun de ces fonds n'a été utilisé pour l'achat de nouveaux bitcoins. Par conséquent, la période pendant laquelle Stratégie n'a pas acheté de nouveaux BTC s'est prolongée pour la sixième semaine consécutive, ce qui constitue la plus longue période sans achat depuis le début de l'année 2024. L'élément central de la gestion des fonds était la normalisation des actions privilégiées STRC. Depuis mai, le prix nominal de ces actions (100 dollars) est constamment inférieur à sa valeur nominale, et si cette situation persiste, le canal de financement par l'émission de nouvelles actions sera affaibli. La semaine dernière, Stratégie a utilisé 52,3 millions de dollars provenant de la vente de bitcoins et 28,9 millions de dollars provenant de l'émission d'actions MSTR pour racheter 912 143 actions STRC à un prix de 8,12 millions de dollars. La semaine précédente, l'entreprise avait déjà racheté 28 930 actions à un prix moyen de 86,53 dollars, pour un total de 25 millions de dollars. Depuis le début du programme en juillet, le montant total des rachats de STRC s'élève à environ 162 millions de dollars. Le montant restant disponible pour le rachat d'actions privilégiées est de 893,8 millions de dollars, et la limite de 10 milliards de dollars pour le rachat d'actions propres ordinaires MSTR n'a pas encore été utilisée. L'entreprise vise à rétablir le prix nominal des actions STRC d'ici septembre. Parallèlement, Stratégie a atteint son objectif de constitution d'une réserve de liquidités de 40 milliards de dollars. Parmi les 290,6 millions de dollars provenant de l'émission d'actions MSTR, 250 millions de dollars ont été affectés à la réserve de liquidités, tandis que 11,7 millions de dollars ont été conservés en espèces. La réserve de liquidités, qui s'élevait à 25,5 milliards de dollars à la fin du mois de juin, a atteint 37,5 milliards de dollars le 26 juillet, et cette augmentation permet d'atteindre l'objectif de 40 milliards de dollars. Cette réserve est suffisante pour couvrir les dividendes privilégiés annuels et les intérêts de la dette, soit environ 17,6 milliards de dollars, pendant environ 27 mois, et ne peut être utilisée que pour le paiement de ces dividendes et intérêts, sauf autorisation spécifique du conseil d'administration. Cependant, ce processus a entraîné une dilution des actions ordinaires MSTR et une diminution des avoirs en BTC. L'analyste en cryptomonnaies Will Clemente a estimé que cette transaction illustre de manière plus claire comment Stratégie équilibre les intérêts des détenteurs de bitcoins, des actionnaires ordinaires et des investisseurs en actions privilégiées. En revanche, le critique de Bitcoin Peter Schiff a critiqué cette transaction, affirmant qu'elle montre que Stratégie utilise de plus en plus la vente de bitcoins et la dilution des actions MSTR pour protéger les investisseurs en actions privilégiées. Le rendement en BTC de Stratégie depuis le début de l'année est de 3,5 %, en baisse significative par rapport aux 13,3 % constatés à la fin du mois de mai. Le rendement trimestriel en BTC est de -4,6 %, et les gains en BTC ont diminué d'environ 40 000 BTC (soit environ 2,4 milliards de dollars au prix actuel). Stratégie détient actuellement 842 138 bitcoins, avec un coût d'acquisition moyen de 75 419 dollars, soit un coût total d'acquisition de 63,51 milliards de dollars. Au moment de la rédaction de cet article, le prix du Bitcoin était d'environ 62 633 dollars, ce qui signifie que la valeur de marché des actifs détenus (environ 52,7 milliards de dollars) est inférieure au coût d'acquisition d'environ 10,8 milliards de dollars.