استراتيجية: بيع عملات البيتكوين وإصدار أسهم شركة MSTR، مما يتيح استرداد أسهم STRC وتأمين 400 مليون دولار نقدًا

كشفت شركة "ستراتيجي" عن تفاصيل عمليات تمويلها وإدارتها للأموال خلال الأسبوع الممتد من 27 يوليو إلى 2 أغسطس، وذلك من خلال وثيقة قدمتها إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 3 أغسطس. خلال هذه الفترة، باعت الشركة 1638 وحدة من البيتكوين مقابل 147.7 مليون دولار، وأصدرت حوالي 3.01 مليون سهم عادي من أسهم "MSTR" لجمع 290.6 مليون دولار، مما أدى إلى إجمالي تمويل قدره حوالي 395 مليون دولار. ومع ذلك، لم يتم تخصيص أي من هذه الأموال لشراء بيتكوين جديد. ونتيجة لذلك، امتدت فترة توقف "ستراتيجي" عن شراء بيتكوين جديد إلى 6 أسابيع متتالية، وهي الأطول منذ بداية عام 2024. كان الهدف الرئيسي من إدارة الأموال هو استعادة قيمة أسهم "STRC" المميزة. فقد انخفضت قيمة هذه الأسهم بشكل مستمر عن قيمتها الاسمية (100 دولار) منذ شهر مايو، وإذا استمر هذا الوضع، فإن ذلك سيضعف قنوات تمويل الشركة من خلال إصدار أسهم جديدة. في الأسبوع الماضي، قامت "ستراتيجي" بشراء 912,143 سهمًا من أسهم "STRC" المميزة مقابل 81.2 مليون دولار، وذلك باستخدام 52.3 مليون دولار من عائدات بيع البيتكوين و 28.9 مليون دولار من عائدات إصدار أسهم "MSTR". وبشكل عام، منذ بداية برنامج الشراء في شهر يوليو، بلغت قيمة أسهم "STRC" المميزة التي تم شراؤها حوالي 162 مليون دولار. لا يزال هناك حد متبقي لمبلغ أسهم "STRC" المميزة التي يمكن شراؤها وهو 893.8 مليون دولار، كما أن الحد المخصص لشراء أسهم "MSTR" العادية هو 10 مليارات دولار، ولم يتم استخدامه بعد. تهدف الشركة إلى استعادة قيمة أسهم "STRC" المميزة إلى قيمتها الاسمية بحلول شهر سبتمبر. في الوقت نفسه، قامت "ستراتيجي" بزيادة احتياطياتها النقدية بالدولار الأمريكي لتصل إلى الهدف المحدد وهو 40 مليار دولار. تم تخصيص 250 مليون دولار من عائدات إصدار أسهم "MSTR" البالغة 290.6 مليون دولار للاحتياطيات النقدية، بينما تم الاحتفاظ بـ 11.7 مليون دولار نقدًا. وقد ارتفعت الاحتياطيات النقدية من 25.5 مليار دولار في نهاية شهر يونيو إلى 37.5 مليار دولار بحلول 26 يوليو، وبذلك تم تحقيق الهدف البالغ 40 مليار دولار. يمكن لهذه الاحتياطيات تغطية مدفوعات الأرباح السنوية والفائدة على الديون لمدة تزيد عن 27 شهرًا، ويتم استخدامها فقط في سداد الأرباح والفائدة على الديون بموافقة منفصلة من مجلس الإدارة. ومع ذلك، أدت هذه العمليات إلى تسييل أسهم "MSTR" العادية وانخفاض حجم حيازة البيتكوين في نفس الوقت. وقد صرح المحلل المتخصص في البيتكوين، ويل كليمنت، بأن هذه المعاملات توضح بشكل أفضل كيف تسعى "ستراتيجي" إلى تحقيق التوازن بين مصالح حاملي البيتكوين وحاملي الأسهم العادية والمستثمرين في الأسهم المميزة. من ناحية أخرى، انتقد بيتر شيف، وهو منتقد للبيتكوين، هذه المعاملات، مشيرًا إلى أنها تظهر أن "ستراتيجي" تعتمد بشكل متزايد على بيع البيتكوين وتسييل أسهم "MSTR" لحماية المستثمرين في الأسهم المميزة. بلغت نسبة العائد على البيتكوين لشركة "ستراتيجي" منذ بداية العام 3.5٪، وهو انخفاض كبير من 13.3٪ في نهاية شهر مايو. تبلغ نسبة العائد على البيتكوين في الربع الحالي -4.6٪، وقد انخفضت قيمة أصول البيتكوين بحوالي 40 ألف وحدة (أي ما يعادل حوالي 2.4 مليار دولار بالأسعار الحالية). تبلغ كمية البيتكوين التي تمتلكها "ستراتيجي" حاليًا 842,138 وحدة، ومتوسط سعر الشراء هو 75,419 دولارًا، في حين أن إجمالي تكلفة الشراء هو 635.1 مليار دولار. في وقت كتابة هذا التقرير، بلغ سعر البيتكوين حوالي 62,633 دولارًا، مما يعني أن القيمة السوقية للأصول المملوكة (حوالي 527 مليار دولار) أقل من تكلفة الشراء بحوالي 108 مليارات دولار.